每经记者|闫峰峰    每经裁剪|何建川    

　　8月19日，股民称之为“寒王”的寒武纪，盘中最高涉及1001.1元时，成为A股历史上第7只股价达到1000元的股票。

　　本周五，寒武纪股价已达1243.2元，收盘市值达5201亿元，成为继贵州茅台之后A股历史上第二只站上5000亿元市值的千元股。

　　寒武纪的千元价钱之旅，是否意味着A股将开启新一轮科技股估值的重估？

　　贵州茅台的千元之路VS寒武纪的逆袭

　　2019年6月，贵州茅台股价初次冲破千元大关，成为中国老本商场划时期的事件。自后的六年里，贵州茅台股价不仅站稳千元关隘，更在2021年2月创下2627.88元的历史高点。

　　贵州茅台股价登顶千元并非就怕，其背后是品牌稀缺性、供不应求的家具性格与踏实功绩的强力复古。

　　即就是在2025年上半年，贵州茅台仍保持着优秀的盈利能力：毛利率91.30%，销售净利率52.56%。茅台2024年的净金钱收益率为36.02%。这些数据在A股商场仍然一骑绝尘。

　　更深入的影响发生在贵州茅台股价登顶之后。老本商场上速即流行起“XX茅”的说法，将各行业龙头对标茅台，将其视为价值投资的具象标志。从“药茅”到“机茅”，资金向各畛域龙头连合，酿成铁汉恒强的马太效应，并带动了耗费板块举座估值普及。

　　寒武纪股价的千元之路，远比贵州茅台更为放诞。2020年7月上市时，顶着“AI芯片第一股”光环的寒武纪开盘暴涨近300%，但随后堕入漫长的股价回落期。

　　2022年景为寒武纪投资者的至暗时刻：全年亏本12.56亿元，股价跌至46.59元冰点，市值较上市初期的最高市值挥发近80%。

　　转机发生在2024年想元590芯片的问世。这款接收7nm工艺的国产芯片，在推理场景能效比能并排海外巨头，果真扶助统统国内主流大模子。在好意思国对华芯片出口治理的布景下，寒武纪的“英伟达平替”价值被商场从头发现。

　　2025年一季度公司功绩实现大幅增长：营收11.11亿元，同比激增4230%；净利润3.55亿元，同比增长256.82%，实现上市以来初次一季度盈利。寒武纪从2023年1月的54.15元谷底算起，两年多时分股价完成超20倍的涨幅。

　　千元股的基因解码：两种逻辑的交锋

　　贵州茅台和寒武纪的股价千元之旅，背后是两种王人备不同的投资逻辑。

　　贵州茅台的护城河在于时分千里淀。1439元的飞天茅台，背后是弗成复制的微生物环境、长酿造周期和深入东说念主心的品牌剖判。其20.45倍PE、7.7倍PB的估值，映射出的是踏实现款流带来的笃定性溢价。

　　寒武纪的溢价则可能来自明天联想与时期护城河。尽管刻下市盈率高达4007倍，但商场看中的是其在AI算力爆发时期的卡位价值。大家AI算力快速膨大，中国AI芯片商场生机勃勃，国产替代空间浩瀚。手抓1556项专利，研发团队占比76.66%，寒武纪构建起了浩瀚的时期护城河。

　　贵州茅台和寒武纪这两只千元股也有调换点：优质优价的中枢逻辑。贵州茅台依靠品牌壁垒，寒武纪则依托时期壁垒，二者均通过中枢竞争上风构建高壁垒，成为各自畛域的“硬核金钱”。

　　寒武纪千元之旅能否重塑科技股估值？

　　当寒武纪成为A股历史上第二只朝上5000亿元市值的千元股时，一个悬念浮出水面：它能否像贵州茅台带动耗费股那样，绽开科技股的上腾飞间？

　　从资金动向看，机构此前已在拥抱寒武纪。8月12日，寒武纪涨停，主力资金单日净流入超20亿元。狂妄二季度末，有397只公募基金重仓持有寒武纪，占流畅股的比例为15.09%。这种资金王人集效应与贵州茅台以前的机构抱团如出一辙。

　　另一方面，寒武纪的示范效应已在扩散。半导体指数自2025年5月以来累计飞腾超30%，成为成长赛说念的领头羊。百元股中，科技企业的占比显赫普及。

　　寒武纪股价的千元之旅，揭示出科技股投资的逻辑：功绩达成成为王说念。业内东说念主士以为，科技股要走出“寒王”的走势，前提一经要把研发转念为利润，有这种特色的科技公司，后劲是有的。只须办法和研发的公司，未必能效法“寒王”。这大致是成为科技股估值重估的中枢逻辑。

　　不外，即使寒武纪股价到达1000元，提振了商场的乐不雅情感，但警示信号相通存在。不少千元股一度走出暴跌走势：禾迈股份、石头科技在股价到达1000元后的两年多时分里，股价较高点的跌幅一度朝上80%。

　　（本文履行仅供参考，不行动投资依据，据此入市，风险自担）

　　封面图片着手：图片着手：每经记者 杨卉 摄