大摩：房贷战略进一步放宽助力地产板块 优质国企有望受益 保举华润置地等

　　大摩发布研报称，房贷利率下调适当该行及市集预期，但鉴于交易关税压力的影响，房屋销售的提欢腾用可能需要严慎评估。大摩示意，守护行业严慎气派，提倡选拔持重性策略，弃取具有精熟发展远景的优质国企。

　　具体保举：一是枉然受益股，如华润置地（CRLand）和华润万象糊口（CR Mixc）；二是高股息率股，如建发国外投资集团（C&D）和绿城料理控股（GreentownManagement）。

　　华润置地（01109）：展望2025年每股净财富价值（NAV）为47.96港元，其中包括17.40港元的树立物业（现款流折现法，加权平均老本成本9.0%）、32.72港元的投资物业（老本化率6-9%）以及2.25港元的净债务。确认树立商评分卡（包括地盘储备评分7/10、引申力、领域、增长、盈利才气、融资才气和杠杆率），该行对其赐与30%的折让。在该行消除的公司中，频繁使用25-55%的折让幅度。

　　华润万象糊口（01209）：基于20倍2026年预期市盈率（P/E）进行估值。标的市盈率来自行业评分卡，该评分卡基于七个意见：总建筑面积（GFA）增长久景、母公司树立商实力、财务景色和现款流、收入质料、劳动质料、盈利才气和激发机制。公司得分越高，赐与的标的市盈率倍数越高。

　　建发国外集团（01908）：展望2025年每股NAV为32.55港元，其中包括31.69港元的树立物业（现款流折现法，加权平均老本成本9.6%）、1.01港元的其他业务价值以及0.15港元的净债务。确认该行的树立商评分卡（地盘储备评分7/10、引申力、领域、增长、盈利才气、融资才气和杠杆率），该行对其赐与40%的折让。在大摩消除的公司中，折让幅度频繁在25-55%之间。

　　绿城料理控股（09979）：基本情形下，对预估的2025年每股收益（EPS）欺诈9倍的标的市盈率。大摩的标的市盈率倍数来自三组可比公司：一是房地产树立商和料理商；二是其他上市房地产神志料理公司，如华夏建业（CentralChinaManagement）；三是建筑盘问公司。这些均基于对房地产行业消除公司的预估。

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职守裁剪：史丽君